沪锌上行易受阻

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即使有环保和生产限制,8月国内产量预测也将高于7月份。内蒙古大型炼油厂的大修将结束并重新供应市场,这是生产精炼锌的主要原因。因此,环保主题更难以支撑锌价的扩张。

上海锌连续两个交易日快速反弹,主力1909合约突破短线均线,涨幅超过500点。与此同时,昨天,市场派出第一批中央环保检查队第一批进入沉没监管阶段,一个省内一家大型矿业公司被要求限产,SMM预测此环保限量生产可能影响8月份钨锭产量3000-4000吨,锌价反弹似乎找不到原因。

但是,我们认为这个问题非常热门。下挫省份的第一批中央环保检查队涉及甘肃省和青海省的有色金属产量,甘肃锌相关产能为43万吨银白银,青海为10万吨西部矿业。全国平均水平8.4%甚至低于今年上半年两省的产量。这两个省份不是国内锌锭产量供应的主要省份。此外,由于近年来第一轮环境保护检查严格和去年的环保审查,国内重点大型炼油厂基本实施了污染物排放指标的现场检查,以及影响季度生产的环保问题。相对有限。虽然SMM没有规定生产时限,但目前的环境检查时间表显示甘肃省持续到8月12日,青海省持续到8月14日。此外,SMM认为,即使有环保和生产限制,国内8月份的产量预测将高于7月份。内蒙古大型炼油厂的大修将结束并重新供应市场,这是生产精炼锌的主要原因。因此,昨天爆发的环保主题更难以支撑锌价的扩张。

件发生根本性变化。从技术上讲,锌锌的强阻力位于2,500美元/吨,上海锌1909的阻力位于人民币/吨。在淡季消费的背景下,社会锌锭库存没有明显积累,LME锌锭库存流出是支撑内外锌价暂时运行在2400美元/吨,元/吨的主要原因。相应地,上海锌的现货价格疲软,上海的实时现货价格限制在65-80元/吨。国内有色金属市场缺乏强劲的反弹势头。

中期市场更关注锌价的反弹。 “金九银十”可能延迟了速度的积累,是反弹预期的主要逻辑。然而,在7月底,国内锌锭库存有部分隐性趋势,短期锌价反弹更多地取决于技术形态。参观者观看,即使外盘库存重新流动,拉水从0到3个月,锌的价格仍然很高,而且对应上海锌,伦锌也没有跌出今年的新低。下行趋势不足往往会限制技术反弹的空间。因此,整体而言,1908年合约前的锌价仍然不容乐观,而上证锌可能在前期继续震荡。

最后,就价格差异结构而言,上海锌1907交割后,近月合约的反向市场价格差异迅速收敛,盘面几乎持平。由于社会锌锭库存可能在第四季度之前处于较低水平,上海锌业近几个月维持小型后期结构的可能性很高,并且可以进行相应的套利交易。我们认为我们需要将焦点转移到1909年和1910年,1911年,1912年的合约上,预计价差可能会回调至100元/吨。

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